近期，氧化鋁期貨價(jià)格遭遇全面拋售，期價(jià)直線跳水，主力合約1月累計(jì)跌幅近24%。春節(jié)假期歸來后，這輪跌勢(shì)稍有緩和，但近日期價(jià)仍在10個(gè)月低位處徘徊。針對(duì)氧化鋁止跌企穩(wěn)的原因、海外礦端擾動(dòng)的影響、國(guó)內(nèi)鋁土礦到港量及復(fù)產(chǎn)情況，以及未來氧化鋁產(chǎn)量和期價(jià)走勢(shì)等問題，多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了會(huì)診。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，氧化鋁止跌企穩(wěn)更多是受成本端支撐。目前盤面價(jià)格已經(jīng)跌至行業(yè)完全成本附近，且供應(yīng)端傳出北方某氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期延后的消息，而需求端部分電解鋁廠逐步開始復(fù)產(chǎn)，需求小幅回升預(yù)期亦有支撐。然而，整體上現(xiàn)貨趨松狀態(tài)仍難以扭轉(zhuǎn)。

關(guān)于海外礦端擾動(dòng)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為其沖擊已基本解除。近期海外鋁土礦到港量延續(xù)增加，幾內(nèi)亞地區(qū)港口發(fā)運(yùn)量和海漂庫(kù)存均呈現(xiàn)增加狀態(tài)，澳大利亞受雨季影響發(fā)運(yùn)略有放緩，但整體供應(yīng)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)鋁土礦到港量會(huì)持續(xù)提升。

國(guó)內(nèi)鋁土礦復(fù)產(chǎn)方面，機(jī)構(gòu)指出，部分礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，但春節(jié)期間停工的礦山已陸續(xù)開工，生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定。然而，企業(yè)對(duì)兩會(huì)礦山政策持悲觀態(tài)度，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦持續(xù)偏緊狀態(tài)。氧化鋁方面，目前暫未了解到大規(guī)模減產(chǎn)或檢修計(jì)劃，供應(yīng)端產(chǎn)能增量仍在逐步落地。未來國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量大概率穩(wěn)中有增。

對(duì)于后續(xù)氧化鋁期價(jià)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前期價(jià)跌至行業(yè)完全成本線附近，成本和投產(chǎn)預(yù)期延后消息給予支撐，后續(xù)繼續(xù)大跌空間或相對(duì)有限。但短期現(xiàn)貨趨松態(tài)勢(shì)仍難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)在成本線附近偏弱震蕩為主。隨著高成本氧化鋁企業(yè)逐漸面臨虧損壓力，礦石價(jià)格回落幅度擴(kuò)大是時(shí)間問題。因此，氧化鋁出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性規(guī)模減產(chǎn)前價(jià)格仍有一定回落空間。不過，市場(chǎng)也關(guān)注新增產(chǎn)能的落地情況是否會(huì)導(dǎo)致新的供需錯(cuò)配，從而帶來技術(shù)性反彈的機(jī)會(huì)。