節(jié)后第三個交易日也是本周最后一個交易日，滬銅主力延續(xù)周四上漲行情，盤面走勢強勁，截止10：15分休盤報價76940元，上漲1030元，漲幅1.36%。

早間現(xiàn)貨成交熱度穩(wěn)步提升，持貨商挺價惜售情緒濃烈，下游剛需入市交易意愿增強，交投活躍，整體預(yù)計交易量將繼續(xù)抬升。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅報價每噸76860元，上漲370元?，F(xiàn)貨升貼水報價每噸80元，較上一個交易日下調(diào)60元/噸。

宏觀方面，美國方面，周四，特朗普提名的貿(mào)易代表候選人將參加聽證會，討論重建美國制造業(yè)。芝加哥聯(lián)儲主席表示，美國經(jīng)濟穩(wěn)健增長、通脹降溫，支持美聯(lián)儲降息，但貿(mào)易政策不確定性或放緩降息步伐。美國堅持“強勢美元”政策，并關(guān)注數(shù)字貨幣發(fā)展。美國勞工部周四公布，截至2月1日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后增加1.1萬人，至21.9萬人，預(yù)期為21.3萬人。勞動力市場狀況緩和，為美聯(lián)儲暫停降息提供空間。國內(nèi)方面，工信部數(shù)據(jù)顯示，2024年規(guī)模以上電子信息制造業(yè)營業(yè)收入同比增長7.3%，顯示出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。

此外，中國已承諾在電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投入巨資，預(yù)計今年的投資力度將超過6500億元，達(dá)到歷史新高，這一舉措與全球經(jīng)濟電氣化的趨勢相契合，為銅需求前景帶來積極預(yù)期。

財報亮點，英美資源2024年銅總產(chǎn)量77.3萬噸，同比降6%。2025年預(yù)計產(chǎn)量為69-75萬噸。Vedanta計劃融資10億美元，用于提升贊比亞銅礦產(chǎn)量，目標(biāo)五年內(nèi)達(dá)年產(chǎn)30萬噸。

從基本面來看，春節(jié)期間供給維持，但消費疲弱，節(jié)后累庫預(yù)期較強。不過，全球銅礦延續(xù)供應(yīng)緊張態(tài)勢，進口銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)轉(zhuǎn)負(fù)，冶煉利潤持續(xù)大幅虧損，礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量受限。盡管廢銅供應(yīng)因反向開票政策執(zhí)行而預(yù)計減少，加上季節(jié)性檢修，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量有所下滑，但整體仍處于高位。消費端則因節(jié)前下游陸續(xù)進入春節(jié)假期而偏弱，開工處于低位，累庫風(fēng)險較大。然而，貿(mào)易商的采購心態(tài)并未顯著惡化，現(xiàn)貨銅價仍維持升水狀態(tài)，對銅價構(gòu)成一定支撐。

【核心交易邏輯】海外市場情緒也有所回暖，因為關(guān)稅方面的擔(dān)憂有所緩解，市場交易者已基本消化了對關(guān)稅最壞情況的預(yù)期。同時，中國面臨的10%關(guān)稅相對溫和，對銅價影響有限。此外，考慮到3月中國兩會即將召開，市場投資者對此持樂觀預(yù)期，投資資金持續(xù)流入銅市，為銅價走勢帶來了積極的影響。技術(shù)層面，預(yù)計短期銅價將維持偏強震蕩運行。投資者應(yīng)關(guān)注價格區(qū)間75000-77000元/噸，并密切關(guān)注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟政策、供需基本面以及市場情緒的變化。