2025 年貴金屬市場(chǎng)走勢(shì)備受矚目，黃金表現(xiàn)尤為亮眼。但昨日黃金白銀價(jià)格震蕩回調(diào)，一方面，多方靜候美國(guó)1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，另一方面，多頭資金獲利了結(jié)，但回調(diào)幅度受限；
貴金屬價(jià)格波動(dòng)受多種因素交織影響。從貨幣政策看，美聯(lián)儲(chǔ)政策至關(guān)重要。降息周期使實(shí)際利率下行，持有貴金屬機(jī)會(huì)成本降低，吸引投資者買(mǎi)入推動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)；加息或降息不及預(yù)期則會(huì)抑制價(jià)格。近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，不僅削弱美元資產(chǎn)吸引力，還降低了持有黃金白銀的機(jī)會(huì)成本，推動(dòng)其價(jià)格上漲，英國(guó)央行降息也理論上增加了黃金白銀的吸引力。
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好緊密相連。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、復(fù)蘇不確定時(shí)，投資者傾向于將貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和保值手段，推動(dòng)價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)吸引力上升，貴金屬避險(xiǎn)需求下降，價(jià)格受到抑制。美國(guó)上周初期失業(yè)金人數(shù)上升至 21.9 萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)緩和，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，增強(qiáng)了黃金白銀的避險(xiǎn)需求。
地緣局勢(shì)沖突是貴金屬價(jià)格的重要推手。巴以沖突升級(jí)、以色列軍事高層變動(dòng)、伊朗核設(shè)施威脅、美加墨關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)等，使投資者避險(xiǎn)情緒急劇升溫，紛紛涌入黃金白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)價(jià)格上漲。沖突惡化將繼續(xù)支撐價(jià)格，緩和則會(huì)減弱上漲動(dòng)力。
在市場(chǎng)供需層面，需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁。2024 年全球黃金需求總量達(dá) 4974 噸創(chuàng)歷史新高，央行購(gòu)金、投資需求增長(zhǎng)以及中國(guó)黃金 ETF 需求創(chuàng)新高是主要原因，工業(yè)用金需求也因科技發(fā)展不斷增加。白銀在新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用廣泛，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工業(yè)需求持續(xù)上升。供應(yīng)端方面，黃金年產(chǎn)量有限、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，供應(yīng)剛性強(qiáng)，需求增加易推動(dòng)價(jià)格上漲；白銀供應(yīng)依賴伴生礦開(kāi)采，主礦種開(kāi)采量減少會(huì)間接影響其供應(yīng)和價(jià)格。
此外，市場(chǎng)情緒與投資偏好也在左右貴金屬價(jià)格。2024 年全球股市波動(dòng)率上升、債券市場(chǎng)收益率倒掛、加密貨幣監(jiān)管收緊，使得黃金白銀作為穩(wěn)定投資選擇更受青睞，黃金 ETF、白銀 ETF 持倉(cāng)量近期明顯反彈。若市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者將繼續(xù)增持貴金屬推動(dòng)價(jià)格上漲；若風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金則會(huì)流出，價(jià)格下跌。
美元走勢(shì)與貴金屬價(jià)格反向關(guān)系明顯。2025 年受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整影響，美元指數(shù)走低，以美元計(jì)價(jià)的黃金白銀價(jià)格相對(duì)便宜，刺激其他貨幣投資者需求，推動(dòng)價(jià)格上漲，若美元后續(xù)走強(qiáng)，貴金屬價(jià)格將面臨壓制。
2025 年貴金屬市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，投資者需密切關(guān)注上述多種因素的動(dòng)態(tài)變化，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，以把握投資機(jī)會(huì)。

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