近期,銅價持續(xù)上漲,邁向連續(xù)第八天的漲勢,有望創(chuàng)下自2017年以來的最長連漲紀(jì)錄。這一波上漲趨勢不僅延續(xù)了上一周的漲幅,還使得銅價在2025年初至今已上漲約6%,成為倫敦金屬交易所六種工業(yè)金屬中的領(lǐng)頭羊。LME銅價上漲0.4%,至每噸9,267美元,本周累計上漲1.9%。
宏觀層面,美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁與就業(yè)市場表現(xiàn),疊加消費(fèi)通脹反彈擔(dān)憂,影響美聯(lián)儲降息節(jié)奏。特朗普政府政策與美國政府債務(wù)問題引發(fā)“二次通脹”預(yù)期,推升中長期國債收益率,對銅價產(chǎn)生影響。2024年,國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn),高質(zhì)量發(fā)展取得新進(jìn)展,特別是及時部署出臺一攬子增量政策,推動社會信心有效提振、經(jīng)濟(jì)明顯回升,經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)順利完成。
上游方面,全球銅礦項目進(jìn)展對銅價至關(guān)重要。剛果金Kamoa-Kakula銅礦三期達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)量將超60萬噸,塞爾維亞佩吉銅精礦產(chǎn)量也將提升。銅陵有色厄瓜多爾米拉多銅礦恢復(fù)生產(chǎn),但印尼自由港PTFI銅精礦出口協(xié)商及國內(nèi)銅冶煉廠檢修狀態(tài)或影響供需預(yù)期。
國內(nèi)市場,電解銅與廢銅價差轉(zhuǎn)正提升提貨意愿,但廢銅供給趨緊影響粗銅加工費(fèi),進(jìn)而影響生產(chǎn)和進(jìn)口。西南銅業(yè)搬遷項目試車,但其他冶煉廠檢修或致電解銅產(chǎn)量減少。印尼銅冶煉廠生產(chǎn)情況也影響國內(nèi)電解銅進(jìn)口。
下游方面,精銅桿廠為完成訂單復(fù)產(chǎn),但新增訂單減少。再生銅桿廠積極生產(chǎn),個別廠家計劃減產(chǎn)。精銅桿和再生銅桿產(chǎn)能開工率上升,但整體銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率1月環(huán)比下降。
綜上所述,銅價連漲受宏觀經(jīng)濟(jì)政策、上游銅礦進(jìn)展及下游銅材企業(yè)生產(chǎn)情況等多方面影響。未來銅價走勢將繼續(xù)受這些因素共同作用,投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)。
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