2 月 12 日，國內(nèi)商品期市午盤呈現(xiàn)出黑色系跌幅居前的態(tài)勢，其中錳硅表現(xiàn)尤為突出，跌幅超過 4%。從未來趨勢預測，螺紋鋼與熱卷在短期內(nèi)預計上下波動空間受限，大概率會在一定區(qū)間內(nèi)震蕩運行。鐵礦石目前基本面情況良好，短期內(nèi)供需兩旺，但從估值角度來看，處于中性偏高的狀態(tài)。焦煤和焦炭方面，隨著節(jié)后復產(chǎn)速度加快，需求預計會邊際回暖，不過在供應穩(wěn)定而需求相對較弱的情況下，焦炭庫銷比將持續(xù)上升。
深入剖析影響黑色系金屬價格走勢的因素，主要涵蓋宏觀、供需以及成本三個層面。
在宏觀因素中，國際政策的影響力不容小覷。美國對鋼鐵和鋁征收關稅，盡管這一舉措對中國直接出口的影響量較小，但卻會對中國鋼鐵的轉貿(mào)易出口產(chǎn)生干擾，從而引發(fā)市場的擔憂情緒，進一步導致黑色系市場的情緒波動。而在國內(nèi)，重要會議日益臨近，市場對會議期間出臺增量政策的利好預期不斷增強。與此同時，鋼鐵行業(yè)還面臨著供給側約束預期，例如浙江省印發(fā)相關文件，工信部發(fā)布《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件 (2025 年版)》等。一旦這些供應約束政策得以落地實施，無疑將改善鋼市的基本面狀況。
供需因素同樣是影響價格走勢的關鍵。在供應端，鐵礦石發(fā)運因受颶風影響，短期內(nèi)處于偏低水平，不過這種情況難以造成永久性的供應損失。2 月 11 日，中國 47 港進口鐵礦石庫存總量相較于上周四有所下降。長流程鋼廠在螺紋鋼生產(chǎn)上保持平穩(wěn)，高爐開工率和產(chǎn)能利用率穩(wěn)步上升，螺紋鋼產(chǎn)量已經(jīng)觸底回升，只是短流程鋼廠目前尚未復產(chǎn)，不過后續(xù)復產(chǎn)動力十分強勁，供應存在進一步回升的空間。節(jié)后，部分煤礦和洗煤廠已經(jīng)開始復產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量將會陸續(xù)釋放，蒙煤通關數(shù)量已恢復至 700 車以上，并且還有增加的預期。在需求端，鐵水產(chǎn)量回升至 228 萬噸，預計正月十五之后，鋼廠將大規(guī)模復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量預計會繼續(xù)上行，然而終端鋼材需求的內(nèi)需支撐力度存在不確定性。螺紋鋼的下游需求目前尚未恢復，當前市場交易主要圍繞宏觀預期展開，螺紋鋼基本面處于弱穩(wěn)狀態(tài)。受天氣和春節(jié)假期的雙重影響，鋼材終端需求表現(xiàn)一般，房建開工率低于農(nóng)歷同期水平，鋼廠在對焦炭采購時態(tài)度較為謹慎。
成本因素也在一定程度上左右著黑色系金屬價格。由于颶風影響鐵礦端發(fā)運，加之春節(jié)期間廢鋼加工基地暫未完全復工，再加上年后鋼廠對原料有一定的補庫需求，使得成材成本端獲得了一定的支撐。中方提高美國煉焦煤進口關稅，雖然使得美煤進口成本提高，但對于焦煤過剩的格局改善作用有限。近期入爐煤成本變化不大，即期焦化利潤暫時保持穩(wěn)定。

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