上周五，美國房市數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強于市場預期，這一積極態(tài)勢助力美債收益率在觸及近兩周低位后實現(xiàn)反彈，同時美元指數(shù)也企穩(wěn)回升。在此背景下，銅價結(jié)束了此前的連漲態(tài)勢。另一方面，中國于當日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長達到5.0%，這一成績不僅符合政府設(shè)定的目標，還超出了西方投行普遍預期的4.9%。然而，值得注意的是，中國的經(jīng)濟增長依然呈現(xiàn)出不平衡的特點，主要驅(qū)動力來自于出口。

今日，美國當選總統(tǒng)特朗普正式就職，其政府未來可能對中國加征關(guān)稅，這無疑為2025年的經(jīng)濟前景增添了更多的不確定性。盡管如此，市場對于特朗普政府政策的不確定性以及對進一步降息的預期，在一定程度上限制了銅價的跌幅。

周一內(nèi)盤金屬價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢，其中滬銅主力2503合約低開低走，盤中跌勢逐漸擴大，部分回吐了上周累積的漲幅。截止10：15分休盤報價每噸75470元，下跌910元，跌幅1.19%。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅報價每噸75520元，下跌1000元。

早間現(xiàn)貨市場成交活躍，下游逢跌入場補貨，持貨商因看空后市、進口貨源到港量增多以及國產(chǎn)銅到貨等因素，面臨持庫壓力增大，開始大幅降價拋售以回籠資金。市場現(xiàn)貨流通寬裕，貿(mào)易商繼續(xù)壓價采購，提振了部分交投情緒。

在產(chǎn)業(yè)端，金誠信公司宣布擬投資建設(shè)剛果（金）Lonshi銅礦東區(qū)采選工程，項目總投資高達7.51億美元。預計項目年平均銷售收入為5.42億美元，年平均利潤總額為2.12億美元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為21.91%。這一消息雖然為銅市提供了一定的長期利好支撐，但在短期內(nèi)對銅價的影響有限。

從供應(yīng)方面來看，海外主要礦山中斷持續(xù)，精礦供應(yīng)趨緊，TC（加工費）偏低，這對銅價形成了一定的支撐。然而，在需求端，電網(wǎng)投資建設(shè)已基本收官，風光用銅逐漸進入淡季，終端消費趨弱。國內(nèi)社會庫存維持在11萬噸左右，加之中國春節(jié)淡季效應(yīng)加劇，基本面轉(zhuǎn)弱。全球銅庫存轉(zhuǎn)為累庫，其中境內(nèi)銅累庫0.85萬噸至9.93萬噸，境外銅去庫0.48萬噸至34.66萬噸。與此同時，進口銅與國產(chǎn)銅將陸續(xù)到貨，銅桿等下游企業(yè)陸續(xù)降低開工率進入假期模式，預計后續(xù)國內(nèi)庫存有望延續(xù)回升。這將對銅價構(gòu)成壓力，銅價有望迎來回調(diào)。

然而，投資者需警惕美國總統(tǒng)上任后可能實施的新關(guān)稅、移民和財政政策，這些政策將為全球金融資產(chǎn)重新定價，導致市場波動行情下避險情緒預期上升。同時，中國經(jīng)濟增速穩(wěn)健，市場期待中國政府出臺刺激措施應(yīng)對關(guān)稅風險，出口增速回升，這將限制銅價的跌勢空間。

在操作策略上，建議投資者關(guān)注滬銅主力的價格波動區(qū)間，參考75000-76400元/噸。節(jié)前可考慮逢高止盈，以降低持倉風險。同時，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對潛在風險。

綜上所述，銅市在短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力，但長期利好因素仍存在。投資者需保持謹慎態(tài)度，靈活應(yīng)對市場變化。