【引言】美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布為我們提供了洞察美國勞動力市場最新動態(tài)的機會。數(shù)據(jù)顯示，新增就業(yè)崗位達到14.6萬個，雖然略低于市場預(yù)期的15萬個，但仍然顯示出美國勞動力市場的活力和韌性。這一增幅雖然是自2024年8月以來的最低點，但并未顯著影響美聯(lián)儲在尋求中性利率水平時對降息決策的謹慎態(tài)度。隨著本周五關(guān)鍵的美國就業(yè)報告即將發(fā)布，投資者們正緊鑼密鼓地等待，以期從中覓得更多關(guān)于美聯(lián)儲降息的線索。受ADP數(shù)據(jù)和市場對政策預(yù)期的升溫影響，美股三大股指全線收漲，展現(xiàn)出市場的積極態(tài)勢。
在有色金屬行業(yè)，尤其是銅市場，整體步入窄幅震蕩調(diào)整區(qū)間，顯示出市場在該區(qū)域的謹慎樂觀態(tài)度。銅作為一種珍貴的金屬，在多個工業(yè)領(lǐng)域中扮演著至關(guān)重要的角色，廣泛應(yīng)用于制造銅盤條、銅薄板、銅管、銅帶等多種銅合金產(chǎn)品，并在電力設(shè)備、建筑、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及交通運輸?shù)汝P(guān)鍵行業(yè)中有著不可替代的地位。隨著新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展，銅的使用范圍進一步擴大，特別是在電動車、風電和光伏等新興領(lǐng)域，銅的廣泛應(yīng)用不僅體現(xiàn)了其在傳統(tǒng)工業(yè)中的重要性，更彰顯了其在新能源領(lǐng)域的巨大潛力和價值。
銅價前景分析：
• 階段性利多因素積累：12月粗銅供應(yīng)預(yù)計再度轉(zhuǎn)緊，再生銅原料供應(yīng)收縮，精廢價差下降，再生銅持貨商捂貨惜售情緒增加，冶煉廠檢修規(guī)模下降帶動企業(yè)采購需求增加，部分冶煉企業(yè)存在節(jié)前備貨需求，粗銅市場供求預(yù)期再度轉(zhuǎn)緊，對銅價有向上支撐。

• 供需格局變化：全球銅供給由2024年的過剩46.90萬噸縮減至2025年的過剩19.40萬噸，國內(nèi)利好政策不斷釋放，看好銅價表現(xiàn)。

• 電力領(lǐng)域需求增長：全球電力需求加速增長，電網(wǎng)投資帶動銅消耗量持續(xù)增長，國內(nèi)“十四五”規(guī)劃電網(wǎng)投資超2.90萬億，較“十三五”增長12.17%，銅需求量將受益于此持續(xù)增長。

• 銅價中樞上移：2024年銅價整體或仍維持寬幅震蕩為主，但銅價中樞上移。

• 宏觀壓制因素趨緩：海外央行緊縮預(yù)期放緩以及國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的持續(xù)發(fā)力，有望帶動有色金屬需求超市場預(yù)期提升。2024年精煉銅價格恐在高位震蕩下行，但下跌幅度可能不會太大，銅價低點或出現(xiàn)在下半年，全年銅價盡管有所下跌，但仍將維持在歷史較高位置。

綜上所述，降息預(yù)期反復(fù)變動，資金面保持謹慎，短期內(nèi)銅價呈現(xiàn)震蕩，而從中長期來看，銅價前景偏向積極，預(yù)計銅價中樞上移，關(guān)注74000-75000區(qū)間波動情況。