期貨方面：

現(xiàn)貨方面：

【多重利好疊加，銅價偏強運行成主流趨勢】

市場概況

周一，滬期銅主力2412合約表現(xiàn)強勢，高開高走，當(dāng)日15：00收盤時上漲1100元，漲幅為1.44%，最新收盤價為77730元?，F(xiàn)貨市場方面，成交節(jié)奏相對平緩，持貨商展現(xiàn)出挺價情緒，而下游企業(yè)在接貨時則表現(xiàn)出觀望態(tài)度，多數(shù)僅保持剛需采購，高價銅抑制了下游的采購意愿，市場交投逐漸轉(zhuǎn)淡。

宏觀環(huán)境方面：

海外市場：

美聯(lián)儲貨幣政策動向持續(xù)受到市場關(guān)注。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，11月降息25個基點的概率高達99.3%，這一預(yù)期為市場帶來了寬松氛圍。

美國大選進入關(guān)鍵階段，特朗普重新獲得領(lǐng)先，資本市場因此重啟“特朗普交易”，進一步影響了市場情緒和資金流向。

國內(nèi)市場：

第三季度GDP同比增長4.6%，略高于市場預(yù)期，彰顯了中國經(jīng)濟的韌性。

房地產(chǎn)政策再迎組合拳，城中村改造和房企“白名單”信貸規(guī)模擴張，有助于穩(wěn)定國內(nèi)市場預(yù)期。

多家銀行調(diào)整存款利率，樓市政策松綁，市場資金活躍度提升。

10月貸款市場利率（LPR）如期公布，1年期和5年期利率均下調(diào)，符合市場預(yù)期，提振了股市和金屬需求前景。

基本面方面：

供應(yīng)端：

截至10月18日當(dāng)周，國內(nèi)銅精礦TC周指數(shù)為9.7美元/干噸，較前一周漲1.9美元/干噸，預(yù)計未來國內(nèi)銅精礦供應(yīng)趨緊。

目前冶煉環(huán)節(jié)擾動加大，預(yù)計10月、11月產(chǎn)量將環(huán)比下降，精銅產(chǎn)量增速將大幅下降。

短期來看，礦端供應(yīng)偏緊或?qū)⒀永m(xù)，繼續(xù)支撐銅價。

消費端：

我國累計進口銅礦石同比增長，反映了國內(nèi)銅市需求環(huán)境的改善。

下游行業(yè)存在逢低補庫的舉動，但大規(guī)模采購未出現(xiàn)，銅價居高不下抑制了補貨興趣。

電網(wǎng)及線纜訂單邊際趨弱，精銅桿開工率下滑；但新興產(chǎn)業(yè)如光伏電站和新能源汽車保持較快增長，支撐銅市消費。

截至10月21日LME銅庫存持續(xù)下降至282,200噸，國內(nèi)銅社會庫存和上期所銅庫存累積，反映實貨消費疲軟態(tài)勢。

市場展望：

特朗普交易的升溫以及國內(nèi)政策預(yù)期的變化導(dǎo)致市場情緒反復(fù)。

海外市場對美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的預(yù)期加強，烘托了市場的溫暖氛圍。

從技術(shù)面來看，短期銅價有望繼續(xù)保持偏強的運行態(tài)勢，價格參考區(qū)間將維持在7.65萬到7.85萬之間波動。

投資策略：

投資者應(yīng)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策的變化、供需基本面的動態(tài)以及市場情緒的變化。

結(jié)合技術(shù)面分析，把握短期價格波動的機會。

對于跨期正套滾動參與，可以考慮在供應(yīng)釋放彈性受限、下游消費邊際改善的背景下，適時布局。

綜上所述，銅價受多重因素影響，短期內(nèi)有望繼續(xù)保持偏強運行態(tài)勢。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)，靈活調(diào)整投資策略。